总 序
奉献在读者面前的这套教材，由对外经济贸易大学国际经济贸易学院教师根据多年的教学科研经验精心编写，
从我国加入世界贸易组织五年过渡期结束后的2007年初开始陆续出版，是一项重要的教材建设工程。它与我
国改革开放的新时代同步发展，标志着我院为国家培养创新型高等人才所作出的一份特殊贡献。
我院历来重视教材建设，秉承50多年学科建设的经验积累，在国际经济与贸易、金融、国际运输与物流、经
济学等专业领域先后出版了大量教材，在全国产生了较大的影响。如《国际贸易实务》、《国际贸易》等累
计发行近150万册，先后被评为国家级精品课程。本系列教材的出版，是对我院近十年来学科建设成果的一
次检阅。自“九五”以来，以“211工程”建设为契机，我院对本科和研究生教育进行了认真全面的专业梳
理和课程体系优化，以面向新世纪、面向全球化、面向提升学生职业生涯竞争力为导向，在课程建设和教材
建设方面视野开阔、目标明确、标准严格、工作扎实，老中青三代学者共同努力，基本完成了学院所开设专
业课程的教材和教学辅助资料的编写工作。回顾我院“九五”以来课程体系建设，我们走过了一条清晰的发
展之路。首先是课程群的界定和建设，我们抓住20世纪90年代中期我国全面推进改革开放所带来的对外向型
经济人才的需求急速增加的机遇，围绕着我院长期积累的在国际经济与贸易、国际金融、国际运输与物流等
专业所形成的专业优势，借鉴国际上高水平大学的课程建设经验，设定了培养学生具有国际竞争力所需要的
课程群。在此基础上狠抓师资队伍建设，通过海内外招聘和支持现有教师在国内外攻读博士学位，以国际化
的高标准打造了一支高水平的师资队伍，凝聚了学科建设的核心力量。然后以国际高水平大学的科研和教学
标准评价师资队伍，以高水平科研促进高水平教学，实现科研与教学的相互促进。随着学科建设的不断进步，
我院的专业领域和课程覆盖面均有了很大的突破。
进入21世纪，我院的国际贸易学学科被教育部列为在本领域惟一的国家重点学科，为我院的学科群建设和课
程建设提供了巨大的推动力。通过“十五”、“211工程”建设，我院以国际上先进的研究群（Research
Cluster）的模式，开展了学科建设，涌现了大量的研究成果，对课程建设和教材建设产生了直接的推动作
用。本套系列教材的问世，得益于“211工程”建设所带来的师资队伍水平的提高、科研成果的丰富和国际
学术交流的经验分享。这些教材的作者，都是我院教学科研第一线的骨干教师，他们积累了丰富的教学经验，
对本课程的核心问题都有深入的研究，对教学中的疑点和难点问题有着深刻的理解，并将其体现在教材的体
例安排和知识点的表述之中。我们在组织这套教材的编写过程中，一直坚持建设精品教材、方法与国际接轨、
内容面向我国全面对外开放新时代的原则，相信使用这套教材的教师和学生会有切实的体会。
本套教材的出版得到了对外经济贸易大学出版社的大力支持，从社长、总编辑到责任编辑都倾注了大量的心
血，这也见证了我院和出版社长期的精诚合作关系。
使用这套教材的国内各高校教师和学生将最有资格发表评论，我们也真诚地欢迎你们建设性的批评意见和建
议，使这套教材再版时日臻完善，随岁月的流逝和中国的崛起而成为经典。
对外经济贸易大学国际经济贸易学院
院长、教授
赵忠秀
2007年1月25日
前 言
《投资分析》是金融学专业的核心课程，也是微观金融的重要组成部分。本教材在充分吸收国外经典投资学教
材成果的基础上，力图系统深入地介绍西方投资学基本理论和主要原理，同时注重联系我国证券市场的实际，
使学生在全面掌握西方证券投资的基本原理的同时，注重投资理论在证券投资实践中的应用。本教材的主要特
点有：
第一，力求内容全面、体系完整、结构合理，旨在形成与国外投资学本科高年级课程基本一致的理论体系。本
书以股票、债券和基金三种最主要的投资工具作为研究对象。从总体结构来看，全书可分为理论和应用两大部
分，理论部分首先重点介绍了投资学的几大理论，即马科维茨的投资组合理论、资本资产定价模型及套利定价
理论；然后全面深入地介绍了债券的定价原理、债券的特性、风险度量以及积极和消极的债券组合管理。如何
应用投资学理论来指导我们的投资实践是本书后半部分的内容，投资学在投资实践中的指导意义主要体现在如
何分析和评估证券的投资价值、如何选择投资的时机、如何进行投资绩效的评价等。应用部分从证券投资的基
本分析入手，按照自上而下的顺序对宏观分析、行业分析和公司财务分析的研究方法进行了探讨，在此基础上，
详细介绍了权益证券的各种估值模型及具体应用。鉴于技术分析是非常实用的一种分析方法，本书对技术分析
的主要理论、方法及其应用进行了简要介绍。最后，以证券投资基金为例对资产组合的业绩评估进行阐释。这
些业绩评价的方法体现了组合管理的特点，也是投资理论在实践中的具体应用。
第二，注重实证研究和定量分析。投资分析是一门应用性、实践性很强的课程，理论分析是手段，实际应用才
是目的。本教材对资本资产定价模型等方面的实证研究作了详细介绍，在阐述各种权益证券的估值模型、固定
收益证券的风险度量以及评价基金证券选择、择时能力和业绩归属的分析等方面的内容时，都有较多的定量分
析的内容，强调模型的具体应用，旨在深化学生对投资理论的理解和认识，并培养和提高学生运用定量分析方
法解决实际问题的能力。
第三，注重联系我国证券市场的实际。本教材充分参考了国外经典投资学教材的理论体系，但在应用方面注重
投资原理在我国证券市场实践中的应用。国外经典教材都是以发达国家的金融市场为依托背景，因而不可避免地缺乏与中国金融实践相结合的内容，随着国内金融改革的深入，特别是证券市场的不断发展和完善，迫切需要学生在掌握西方证券投资的基本理论与原理的同时，了解国内证券市场的发展现状，并能够分析和解决实际问题。一方面，本教材在多数章节尽可能地结合我国证券市场的相关资料信息，以反映我国市场的发展变化；另一方面，则在定量分析中重点结合我国证券市场及上市公司数据进行研究，如在宏观分析、行业分析、公司财务分析、股权股值模型以及基金业绩评价等章节以及部分复习思考题中都运用了我国宏观经济、股票市场、上市公司以及基金公司的真实数据，旨在激发学生研究现实问题的兴趣，并培养学生的实际应用能力。
本书具体编写分工如下：第一、第四、第五、第八、第十、第十一章由于瑾编写，第二、第三、第六、第七、
第九章由束景虹编写，全书由于瑾统稿。感谢对外经济贸易大学出版社姜勇老师对本书出版给与的支持与帮助。
编写过程中，参考了国内外有关学者的研究成果，在此一并致谢。
由于作者水平所限，书中错误疏漏在所难免，敬请读者批评指正。
于瑾
2009年1月